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摘要
目前，我国GDP在很大程度上受房地产行业的影响，房地产行业作为支撑国民经济发展的行业当之无愧，然而由于房地产公司向来运营起来都是运行成本高、资金回收期长、资产负债率高，这也使得房地产企业常常存在着或多或少的财务风险。万科企业股份有限公司在房地产行业中占据着举足轻重的地位，具有该行业的共同特征，涵盖的财务风险也相对较多。因此，本文以财务风险相关理论为基础结合案例分析，详细分析了万科企业股份有限公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和现金流量等财务指标，发现有资产负债高，借款规模大、存货占比高、流动资产变现周期长、缴税科目繁杂，税费负担沉重等财务问题存在于企业中，并随即结合其风险产生的原因，提出了对于房地产企业应对财务风险的针对性防范建议：扩大权益性筹资，优化资本结构；优化库存结构；流动资产中剔除不具备流动性的部分；积极应对营改增，扩大进项可抵扣范围。
deductible关键词：房地产企业；财务指标；财务风险；权益性筹资
Financial Risk Analysis and Prevention ——Taking Vanke Enterprise Co., Ltd. as an Example
Abstract
At present, China's GDP is largely affected by the real estate industry. The real estate industry is well deserved as an industry that supports the development of the national economy. However, because real estate companies have always operated with high operating costs, long capital recovery periods and high asset-liability ratios It also makes real estate companies often have more or less financial risks. Vanke Enterprise Co., Ltd. occupies a pivotal position in the real estate industry. It has the common characteristics of the industry and covers relatively large financial risks. Therefore, based on financial risk-related theories and case analysis, this paper analyzes in detail the financial indicators of Vanke Enterprise Co., Ltd.'s debt repayment ability, operating ability, profitability, and cash flow. It is found that there are high assets and liabilities, large borrowing scale, and inventory Financial problems such as high proportion, long liquidity realization cycle, complicated tax payment subjects, heavy tax and fee burdens exist in the enterprise, and then combined with the reasons for their risks, put forward targeted prevention suggestions for real estate companies to deal with financial risks: Expand equity financing and optimize the capital structure; optimize the inventory structure; exclude the non-liquid part of the current assets; actively respond to the increase in business reforms and expand the scope of deductible input.
Key words：Real estate enterprises; financial indicators; financial risks; equity financing
目录
一、引言
（一）研究目的及意义
现在，房地产行业发展迅速，成为促进我国GDP增长的重要行业，房地产行业的发展既满足了我国庞大人口的住房问题，也促进了我国经济的快速发展，是具有战略地位的行业之一。但是由于近几年房价的猛涨，使得我国经济上行压力巨大，上升速度也越来越慢，通货膨胀现状也越来越严重，国家也发布了多种调控手段。通过《中国房地产发展报告2018》的相关资料可以知道，财务风险一直存在于房地产行业中，且程度在持续提。由于土地成本的升高，作为房地产行业的重要生产组成部分，在很大程度上影响着房子的价格，无形之中也给房地产企业带来了较大的资金压力，由于出自成本太高，使得资金回笼时间较长，从而导致较大的财务风险，同时由于资金链太长，使得相关的账目处理也变得更繁琐，账务处理难度更高、更复杂。上述原因都在一定程度上增加了房地产行业的财务风险，在竞争如此激烈的市场条件下以及经济下行的巨大压力下，房地产公司需要十分重视资金的运营，尽量降低财务风险发生的可能性。
由于现有的关于财务风险的文章大多注重公司的的偿债能力和现金流量且局限于理论分析，对于房地产行业来讲，企业真实发生的运营过程中所涉及到的财务风险才是至关重要的。本文利用财务风险理论知
识，结合案例分析，对万科企业股份有限公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和现金流量进行了分析，结合了企业的真实经营状况和相关财务数据，对该公司进行了详细的财务分析并发现其中存在的问题。另外分析了房产企业共同之处，从而对房产行业财务风险提出了针对性的防范建议，希望能够给房产行业提供一定的参考，从而降低风险发生的可能性，提高利润率，对于让公司稳定快速的不断发展壮大具有很大的意义。
（二）研究方法
1.文献分析法
文本通过阅读大量相关文献，把与房地产行业财务风险相关文献进行查阅及整理，通过阅读文献，梳理思路并进行总结归纳，通过借鉴前人的研究并发现其中存在的不足，为自己文章的写作到理论基础。
2.案例研究法
本文以万科企业股份有限公司为案例，由于其在房地产行业占据着重要地位，因此选取该企业2014年-2018年五年的财务数据作为前提，对其运营的真实情况进行财务风险的分析，发现其财务状况中所存在的问题并提出相应对策。
3.比率分析法
比率分析法主要是通过计算出相应的财务比率来分析企业的经营状况，计算比率所需的财务数据的选用和比率指标的使用个数可以由信息使用者来决定。本文通过计算万科企业股份有限公司的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力的有关指标的比率，来分析研究其经营状况。
（三）创新思路
目前已有的财务风险研究大多数都不具有针对性，与企业经济活动的一致性不高。本文利用财务指标进行相关分析，并结合房地产行业的特性，针对性的对万科企业股份有限公司的财务风险进行分析研究，提高了万科地产的财务风险研究与其经济活动的一致性，能更准确的评价其财务风险。
二、文献综述
国外关于财务风险的相关文献在我国出现晚于国外相关研究，最早在我国出现于1980年左右，并且是以国外相关理论为前提进行的理论分析，到现阶段，我国的相关研究也较为丰富了，研究内容涉及也比较全面，涵盖主题有产生财务风险的原因分析、财务风险种类以及发生结果、财务风险防范方法和对策分析。以下为与本文研究相关的文献综述，主要概括总结如下：
王楠(2005)认为财务风险的实质是投资者所期望或者预期的效益之差，也就是说偏离其期望效益值的潜在因素及可能偏离的程度，在公司经营发展过程中，通常会受到各种各样的因素影响，包括内部因素也
包括外部因素，或者是受到她们的共同影响，从而造成这种实际与期望效益之间的落差。吴耿城(2010)进行了相关的理论分析，主要聪公司的融资方式入手，分析了公司的融资风险并制定了企业的融资测评程序且分析了其是否能够真实的应用于企业中。高琪(2011)通过对企业的治理层面进行分析，制定了公司的组织构架，并且对企业可能存在的财务风险进行分析，提出了相关的完善建议。高聚辉(2012)认为由于房地产行业本身的特性，导致其具有较高的资金回笼风险，在很大程度上受银行等相关机构的影响。王小玉(2013)分析了内部控制与企业财务风险之间的关系，她指出内部控制能够直接影响企业的财务风险，使其发生程度减小，因此公司应该通过提高公司的内部控制质量，从而控制企业的财务风险。徐淼(2013)对控制企业财务风险提出了几条建议策略，她指出：（1）公司员工尤其是高管应该学会警惕并识别风险的技能；（2）企业应该向员工普及财务风险知识；（3）企业应提高内控质量从而进行有效的风险防控。王萌萌（2016）房地产行业的财务风险具有较大的潜藏性和不确定性，并且从其偿债能力入手，分析了其中可能存在的风险并提出建议策略。李静、王贞洁和王竹泉（2017）认为应该减少企业的短期负债，从而扩大其资金范畴，且制定了指标体系用来识别公司的财务风险。
通过阅读大量文章发现，关于财务风险的相关分析更多的局限于理论分析和整体的影响因素分析方面，而深入到房地产行业的分析并不多见，分析到真实案例的更少。通过总结可以知道，企业的各个生产经营方面都可能存在着不同的财务风险，并且对于企业有濒临破产的杀伤力，因此企业需要对其财务风险进行深入分析并制定相关的改进方案，从而较少其发生的可能性。另外，对于我国复杂的经济形势以及
多变的市场环境，可能存在的财务风险也具有较大的危险性以及不确定性。由于万科企业股份有限公司在行地产行业具有代表性，其已发生的和潜在的风险也较多，因此本文选取万科股份有限公司作为案例对其财务情况进行分析，结合公司的真实现状，对其提出了针对性的防范建议，希望能够为相关房产公司做出相应的参考建议。
三、财务风险相关理论
（一）偿债能力风险
偿债能力包括长期偿债能力和短期偿债能力，是企业偿还到期债务的能力。企业投资者以及利益关系人都十分重视企业的偿债能力，由于它可以直接体现出企业资金链是否可靠。通常来说，企业内有资金多，对应的偿债能力也大。另外，如果债务多的企业其偿债能力就不高。
（二）营运能力风险
营运能力是指公司是不是可以不断的为企业提供营运资金的能力，对企业日常周转运营提供保障。企业的营运资金就好比人类的血液，是支撑人体存活的决定性因素，特别的，对于风险高，投资成本高，生产时间久且资金链超长的房地产企业更加需要充足的营运资金来支撑企业的运营。同时这也足够说明在另一方面，具备足够的营运资金或者说企业具有更高的营运能力，能够减小企业可能面临的风险。
由于公司发展情况以及所在行业的不同，其营运能力也不相同，其中起关键作用的就是其资金筹集的方法，这在很大程度上影响着公司的财务状况。资金的筹集不应该只依赖于一个方法，而是应该多样化，比如说短期负债与长期负债相结合等，如果长期负债太多可能会导致企业还款越来越快困难，如果短期负债太多可能会导运转质量致企业资金周转不开，因此企业应该利用好现有资源，稳定好财务结构，使企业拥有较高的运转质量。
（三）盈利能力风险
盈利能力能够体现公司运营的健康性，可以用来测评一个公司是否可以获得更高的收益，如果一个企业具有较高的盈利能力，那说明这个企业更能够稳定健康的发展，利润率也较高。同样的，如果该指标较高的话，就意味着企业的投资者获得收益的可能性越大，债权人能收回其借出钱款的可能性也越大。