英国国库现金管理经验及对我国的启示
 
英国由英格兰、苏格兰、威尔士、北爱尔兰地理区域组成，四个地区设有郡或市级政府。从政府结构看，英国由准三级政府构成：中央—（地区）—郡（市）—（区）—教区或镇。其中，郡级及以下政府体系统称为地方政府。英国是单一集权财政体制的典型代表，英国地方政府的财政管理高度中央集权化，近些年中央政府管控呈逐步放宽趋势，地方政府对地方事务的决定权开始享有较大的自由度。
英国政府财力大部分集中在中央政府。从中央与地方事权与支出划分来看，英国中央财政支出占比较大，通常占总财政支出的77%左右，主要承担国防、外交、高等教育、社会保障、医疗卫生、中央政府债务还本付息以及对地方的补助；地方财政主要负责中小学教育、住房建筑及本地区经济、事业发展所需支出。从中央和地方收入划分来看，英国实行严格的分税制，中央严格控制地方税收的税种和税率，造成地方财政收支缺口较大，严重依赖中央补助，一般情况下，中央政府拨款占地方政府收入比重稳定在60%以上。
一、国库现金管理主要做法
（一）机构设置
1997年之前，英国的债务和现金管理一直由英格兰银行负责。为避免英格兰银行在债务管理和货币政策管理之间产生利益冲突，1998年4月，英国财政部设立债务管理局,专门负责政府债务与国库现金管理市场的具体操作。
英国的债务管理局具有两大特征：一是其隶属于财政部。债务管理局在财政部长批准的范围内负责资金调剂和净现金头寸的投放，并在每个财政年度末向财政部提供述职报告及下年度债务发行计划，就政府资产管理目标向财政大臣提出建议，财政部结合财政收支和国际收支状况适当采纳这些建议。二是其独立于英格兰银行。债务管理局负责国内债务管理，与英格兰银行负责的海外储备管理相分离。在英国，国库现金管理操作指令的制定和实施均由财政部完成，英格兰银行作为政府的银行，为债务管理局提供结算、账户登记和每日转账等服务。
债务管理局的主要职能有四项：一是政府的债务管理，包括国库券和中长期国债发行、国债市场管理；二是政府的现金管理，包括政府每日现金流的转入和付出、国库券发行、货币市场拆借；三是政府的短期资产管理，包括现金盈余和一次性许可费收入的管理；四是中央政
府向地方政府的资金放贷以及对指定的公共部门基金进行投资。
（二）国库账户体系的设置与管理
英国财政实行国库单一账户体系，该账户设立于英格兰银行，由英格兰银行对政府的财政资金进行存取和往来结算。英国单一账户体系主要由统一基金账户、国民贷款基金账户、债务管理账户和其他相关账户组成。其中，统一基金账户相当于政府经常账户，除借款之外的所有政府收入、支出均在此账户反映。国民贷款基金账户相当于政府借贷账户，用于政府向公众、私人部门借贷。统一基金账户的盈余或赤字由国民贷款基金账户吸纳或为其弥补。《1998年财政法》授权财政部开设债务管理账户，该账户设有库底资金目标余额，每天营业日结束，英格兰银行自动清算各账户余额，所有的财政资金全部结转至债务管理账户，根据资金情况发行债券和进行现金管理操作。
（三）国库现金流预测
    英国预测和监控中央政府现金流的工作主要由财政部国库管理局负责，分为两个部分：一是年度财政收支预测，以获得年度现金流量总体趋势。二是月度和每日财政收支预测，为国
库库存资金的调配与运作提供具体参考。实践中，国库管理局根据收入走势情况预测现金流入数据；运用经验模型和历史数据资料，并结合月度用款计划预测现金流出数据。国库管理局与债务管理局达成协议，向其提供未来19周的每日现金流量预测情况，并按月向债务管理局更新下月每日的预测信息，此外每一天当中又分7次更新当日信息。
英国财政部有完善的现金流基础数据库系统，为提高现金流预测的精准度奠定基础。数据库统计记录每日趋势和预测数据，包括预测日前一日晚5点的预测数据、预测日当天7个不同时点的预测数据以及实际现金流量数据，以便分析总结预测情况。另外，英国将国库现金流预测管理制度化，根据每日实际现金流量进行预测值与实际值的误差分析，总结经验以提高未来预测水平，同时建立预测分析水平考核奖惩机制，确定每日和每月预测值与实际值之间允许的差错数额、比例和处罚标准，并实行相应的奖励与处罚。当前财政部（国库管理局）向债务管理局实时提供国库收支预测，并将英格兰苏格兰威尔士误差控制在1000万英镑左右。
（四）现金管理交易对手的选择
与债务管理局进行现金管理交易的对手必须是受金融行为监管局（FCA）监管的金融机构或中介机构，交易对手的完整列表未公布，但债务管理局在上提供了国库券交易主要参与
者名单。债务管理局会严格完成尽职调查及交易对手的信用评估并在双边基础上定期与其交易，包括参与国库券的每周投标和货币市场工具的双边交易。
（五）具体做法
英国国库现金管理遵循一条重要准则，即确保足够现金流量的同时实现政府融资成本最小化。目前，债务管理账户库底余额为5亿英镑，当日终余额低于5亿英镑时，债务管理局通过发行短期国库券、卖出所持有的金融工具等方式筹集国库所需资金；当日终余额高于5亿英镑时，买入优质金融工具赚取利息收入。除此之外，为解决政府国库资金临时性、紧急性需要的问题，债务管理局与大型清算银行共同签署了《备用透支协议》（SEDTA协议），以应付国库的不时之需。
英国现金管理操作主要分为三个层面：一是通过国库券筹集资金和调控现金流量，属于“粗调”性质；二是在每日的短期操作中采用回购或逆回购、现券交易等操作开展“细调”；三是在每个营业日即将结束时，采用商业银行资金拆借等操作进行“微调”。
1.短期国库券计划
短期国库券的定期发行和不定期发行是债务管理局用于现金管理的主要工具，在一定程度上减少了中长期债券的发行数量，提高政府债券市场的流动性，降低政府债券筹资成本。
（1）工具特点。英国国库券是英国政府发行的标准面额无条件债券。债务管理局进行定期发行国库券和不定期发行，也可在部分特定条件下根据交易对手认可的要求双边发行。国库券最短期限为1天，最长期限为364天。国库券可以作为英格兰银行公开市场操作和实时全额结算系统（RTGS）认可的抵押品。国库券的托管机构为CREST（法定的中央登记托管机构）和欧洲清算银行。
（2）按周定期发行短期国库券。定期发行短期国库券采取竞争性收益率招标和多重利率中标方式，不设投标上限，期限通常为1个月（28天）、3个月（91天）和6个月（182天），其中优先发行1个月和3个月期限的国库券。国库券由债务管理局在每周的最后一个工作日发行，在下一个工作日结算，并在债务管理局上公布下一周发行的期限和招标规模。每个年度中，国库券发行总量随现金需求的变化而变化，在现金净流入的月份，减少国库券发行数量；在现金净流出的月份，增加国库券发行数量（见表1）。